ウェストパック、RBAの利上げ観測に反論

RBAの利上げ観測に関するウェストパックの反論

ウェストパック経済学は、オーストラリア準備銀行（RBA）の利上げが2026年まで続かないとの見解を示しています。市場では、シティグループやNABが2026年の利上げを予測している中、ウェストパックは、物価の上昇が管理価格や一時的な要因によるものであり、国内需給や労働市場の圧力によるものではないと主張しています。

インフレ予測と経済状況

インフレは来年後半には目標の2–3%の中央値を下回ると予測されていますが、ウェストパックは、それが来年の利下げを正当化するには遅すぎるとしています。公的セクターの需要は減少し、民間の活動は徐々に回復しており、労働市場は再び締め付ける方向ではなく緩んでいると述べています。生産性の成長もRBAの慎重な想定を上回っており、コスト圧力を和らげる要因となっています。

リスク要因と政策の遅れ

ウェストパックは、労働市場が急激に悪化すれば早期の利下げが必要になる可能性がある一方で、近くのインフレのサプライズがRBAを利上げに駆り立てるかもしれないリスクにも言及しています。しかし、必要な緊縮措置は一時的であり、2027年には成長と雇用が減速することで政策の見直しが行われると強調しています。

結論

ウェストパックの中心的なメッセージは、政策の遅れが重要であるということです。過去の緊縮政策からの不景気感はまだ完全に流入しておらず、インフレ圧力は2026年を通じて減少し続けると見込まれています。これにより、RBAは利上げを視野に入れることなく、様子見の姿勢を維持することになるという見解です。