円安続けばBOJ利上げの危機

シティグループの日本市場責任者、星野氏は、円安が続く場合、2026年に日本銀行（BOJ）が利上げを3回行うリスクがあると警告しています。特に、USD/JPYが160を超えると4月に金利が1%に引き上げられる可能性が高まると指摘しています。これは現在の政策水準の2倍に相当し、円の下落が続く限り、BOJが金利を引き上げざるを得ない状況にあるとしています。具体的には、4月までに25bps上昇し、7月にも同様の増加が予想されており、年内にさらに1回の利上げが見込まれています。これは、少なくとも中立的とされる一般的な合意よりも急速な動きとなります。ウィキッドな円安がインフレ圧力を広げる危険があり、BOJの政策決定者の中には、円安が続けば早期の利上げに動く可能性を認める声も聞かれています。最終的に、このシナリオはUSD/JPYの水準——特に160以上——がBOJの正常化を早める実質的な触媒となることを示唆しています。