中国経済の不均衡な回復

中国の最新の経済データは、工業生産が増加している一方で、消費支出と投資が低迷している不均衡な回復を示しています。国の統計局からの公式な数値によれば、12月の工業生産は前年同月比で5.2%増加し、11月の4.8%から加速しました。製造業活動は輸出需要の回復に支えられましたが、小売売上高はわずか0.9%の成長にとどまり、前月の1.3%から減速し、家庭の消費の弱さを示しています。 投資状況はさらに脆弱です。固定資産投資は2025年に3.8%減少し、1998年以来初の年間マイナス成長を記録しました。また、不動産投資は17.2%減少し、これは不動産セクターの継続的な低迷を反映しています。家の価格の下落は世帯の富を蝕み、消費と信頼感の低下を悪化させています。 雇用市場の状況は比較的安定しているものの、全国の都市調査による失業率は12月に5.1%のままで、11月から変わりませんでした。これは消費の弱さが広範な雇用損失に繋がっていないことを示唆しています。 今後の展望は、グローバルな貿易保護主義の高まりや米国の政策の不確実性によって複雑です。今後、人民銀行はセクター特定の貸出金利を引き下げ、銀行の準備金比率や政策金利のさらなる引き下げの可能性を示唆しています。財政政策も重要な役割を果たすことが期待されています。中国の指導者たちは、再び約5%の成長を目指す「積極的」な姿勢を約束しました。しかし、構造的な課題が未解決のまま残っており、家計の消費がGDPの40%未満であることは、国際的な基準に比べて低い状態です。 IMFや世界銀行のような機関は、消費主導の成長へとシフトするよう長年にわたり警告しています。