ゴールドマン・サックス、10年債利回り上昇予測

ゴールドマン・サックスの利回り予測

ゴールドマン・サックスは月曜日の報告書で、2026年末までに10年国債の利回りが4.40%に上昇すると予想しています。この見通しは、米国経済が引き続き下支えされるとの見方に基づいています。 同社は、米国の経済成長が2.3%に達すると見込み、これにより2%の長期トレンドを上回ることが予想されています。このような強い成長は「利回り曲線を急勾配にする」とし、成長がトレンド率を上回ると発表しました。連邦準備制度が金利を引き下げることを期待しているものの、その目標は実際には経済を刺激することにあると付け加えました。 ゴールドマン・サックスは、連邦準備制度が「異常に低い水準」で金利を維持することは「自己破壊的」であると指摘しています。それにより、市場が益々「利回り曲線を急勾配にする」ことになると警告しました。 ここで言及されている利回り曲線の急勾配化とは、長期利回りが短期利回りを上回ることを指し、これは将来の強い経済成長の期待を示唆しています。さらに、財政リスクの上昇やトランプ氏による連邦準備制度の独立性への攻撃も考慮すべき要因です。市場の参加者は、現職の連邦準備制度議長パウエル氏が昨年12月に最後の利下げを行ったと考えており、後任者がナラティブのシフトを引き起こす必要があるとしています。 ただし、トレーダーたちは2026年全体で少なくとも2回の利下げがあると見込んでいます。しかし、年の初めであり、マクロの展開に基づいてこれらの確率がすぐに変動することを考慮すれば、利下げが確実であると言うのは誤りです。