中国の外貨準備が増加、元の価値に再燃する議論

中国の外貨準備は、12月に115億ドル増加し、336兆ドルに達しました。この増加は、主にドルの弱含みが影響しています。この背景には、2025年の11ヶ月間でほぼ1兆ドルの貿易黒字という歴史的な数値があり、元の評価についての議論が再燃しています。元は2025年に対ドルで約3.3%上昇し、心理的な重要水準である7.00を越えましたが、この表面的なパフォーマンスは実際には元が根本的に弱さを抱えていることを隠しています。実効為替レートは2022年のピークから大きく下落しており、元は依然として根本的な価値に対して大きく過小評価されていると考えられています。これによって、中国の競争力が維持される一方、国内需要は依然として弱いままです。エコノミストたちは、この不均衡が構造的な問題から派生していると分析しており、長期的な不動産の低迷や家庭支出の抑制、デフレ圧力がそれを裏付けています。元の強化に対する呼びかけは慎重に受け止められており、北京は実質的な評価を許さない姿勢が見られます。強い通貨は輸入価格を引き下げ、輸出成長を減速させる可能性があるため、消費回復と不動産市場の変化がない限り、元の評価が進むリスクが懸念されています。政策立案者は大規模な刺激策の展開にあまり急を要していない兆しを示しており、いくつかの研究機関は中国の実質為替レートが今後数年間にわたって低下し続けると予測しています。こうした状況は貿易黒字を維持し、元の評価に関する議論を未解決のまま残す可能性があります。