来年のインフレの幻想に注意！

米国のインフレ見通しについて明確な動きが見えない中、「解放の日」から約8ヶ月が経過しました。高い価格は上昇していますが、インフレ全体のナラティブにはあまり影響を与えていません。特に2026年に目を向けると、インフレストーリーが変わる可能性があります。 「解放の日」の影響は Tariffによるものであり、これは即座に価格に反映されるものではありませんでした。消費者価格は調整されつつありますが、実際のインフレは予想ほど冷却することはなく、特に来年の後半には新しい均衡レベルに達する可能性が高いです。 ただし、これは基準効果に影響を与え、インフレデータやPCEは2026年後半に急激に低下する可能性があるということです。これにより、FRBは政策を調整する道が開けるかもしれません。 年次のインフレ読みは冷却しているように見えても、それは基準効果によるものであり、実際の価格が下がることとは異なります。このため、月次データは特に重要になります。 要するに、インフレが低下するからといって、価格が下がるわけではないという点を注意しておく必要があります。これからの金利政策や市場の反応に大きな影響を与えるでしょう。